Europa cresce no limite e enfrenta novo risco cambial com euro forte e dólar enfraquecido

A economia da zona do euro chega ao fim de 2025 dando sinais de resiliência, mas longe de um cenário confortável. Após meses de incerteza, o bloco conseguiu manter um crescimento modesto, mesmo sob o impacto das tarifas comerciais impostas pelos Estados Unidos. No entanto, um novo fator de risco ganha força e passa a dominar o radar de governos, empresas e autoridades monetárias: a rápida valorização do euro frente ao dólar.

O fortalecimento da moeda europeia ocorre em um momento delicado. Embora ajude a conter pressões inflacionárias ao baratear importações, o euro mais caro reduz a competitividade das exportações do continente — um dos principais motores de economias como Alemanha, França e Itália. Setores industriais, especialmente os ligados a bens de capital, automóveis e produtos químicos, já demonstram preocupação com a perda de margem e com a dificuldade de competir em mercados internacionais.

Dados preliminares indicam que o crescimento europeu no segundo semestre se manteve positivo, ainda que em ritmo lento. Analistas apontam que o desempenho só foi possível graças ao consumo interno mais estável e a investimentos públicos direcionados à transição energética e à digitalização. Mesmo assim, o avanço segue abaixo do necessário para compensar anos de baixo dinamismo econômico.

A valorização do euro, por sua vez, reflete um enfraquecimento estrutural do dólar, pressionado por déficits fiscais elevados nos Estados Unidos, mudanças nas expectativas de juros e um cenário político mais incerto. Para a Europa, o efeito colateral é direto: contratos internacionais ficam menos atraentes, e empresas exportadoras enfrentam maior dificuldade para manter volumes e preços competitivos.

Esse novo contexto coloca o Banco Central Europeu (BCE) no centro do debate econômico. A autoridade monetária, que vinha avaliando com cautela o ritmo de cortes de juros, agora precisa equilibrar dois objetivos conflitantes: evitar um aperto excessivo das condições financeiras, provocado pelo euro forte, e manter a credibilidade no combate à inflação, ainda observada com atenção em alguns países do bloco.

Economistas alertam que uma valorização prolongada da moeda pode atrasar a recuperação mais robusta da indústria europeia em 2026. Ao mesmo tempo, governos nacionais pressionam por políticas que mitiguem os efeitos cambiais, seja por meio de estímulos fiscais seletivos, seja por uma comunicação mais clara do BCE sobre sua estratégia monetária.

O cenário revela uma Europa que cresce, mas no limite. A resistência demonstrada frente às tarifas americanas mostra capacidade de adaptação, mas o novo desafio cambial expõe fragilidades estruturais antigas. À medida que o euro se fortalece e o dólar perde tração, o continente entra em uma fase decisiva, na qual decisões de política econômica e monetária poderão definir se o crescimento modesto se transforma em recuperação sustentável — ou em mais um ciclo de estagnação.